Эксперт Президентской академии Андрей Зубарев объясняет эту аномалию. Во время смягчения рынка участники становятся более склонны к риску, что ускоряет инфляцию и увеличивает чувствительность к действиям Центробанка. Однако в случае проблем все стремятся уйти от риска.
Снижение ставок обычно не приводит к снижению зарплат, что увеличивает спрос. Производство не увеличивается так быстро, что приводит к дефициту и росту цен. Ужесточение денежно-кредитной политики, наоборот, поднимает зарплаты и стимулирует сберегательное поведение. Спрос снижается, что влияет на рост цен.
В результате, рубль менее реагирует на ужесточение политики из-за плавности действий и инерции ожиданий. Поэтому снижение ключевой ставки в России требует осторожного подхода, заключает Зубарев.
Источник фото: РИА Новости
